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【北斗导航系统崛起 9只个股围猎全攻略】
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据了解，到2020年，中国的卫星导航产品和服务市场规模有望达到4000亿元人民币，中国希望北斗占据70%至80%的市场份额。中航证券研报称，未来卫星导航产业的高速发展将带动北斗产业的迅速崛起，北斗相关上市公司明显受益。A股上市公司中，北斗星通、华力创通、振芯科技、亿纬锂能、海格通信、航天科技、中国卫星、国腾电子、四维图新等9股有望受益。
===本文导读===
【产业前景】北斗成全球第三海上导航系统 产业崛起
【个股解析】北斗产业9大概念股价值解析
北斗成全球第三海上导航系统 产业崛起
12月8日，据环球网援引美国《纽约时报》网站消息称，在今年11月17日至21日的会议上，联合国负责制定国际海运标准的国际海事组织海上安全委员会，正式将中国的北斗系统纳入全球无线电导航系统。这意味着继美国的GPS和俄罗斯的“格洛纳斯”后，中国的导航系统已成为第三个被联合国认可的海上卫星导航系统。
北斗系统拥有中国政府的鼎力支持。2012年，中国中央军委曾敦促研究人员提高北斗系统的抗干扰性能，并称该系统是国家和军队信息化建设的一座“里程碑”。次年，中国国家发改委制定了北斗产业中长期发展规划。
中国政府并未满足于该系统仅在国内应用，还计划在2020年前发射35颗静止和非静止轨道卫星，以实现覆盖全球的目标。
据了解，到2020年，中国的卫星导航产品和服务市场规模有望达到4000亿元人民币，中国希望北斗占据70%至80%的市场份额。
中航证券研报称，未来卫星导航产业的高速发展将带动北斗产业的迅速崛起，北斗相关上市公司明显受益。继续推荐资金实力强、战略资源丰富且射频芯片技术领先的海格通信，民营企业方面继续推荐军用基带芯片技术优势明显且已获得军方大额订单的振芯科技。(中国证券网)
北斗产业9大概念股价值解析
北斗星通：北斗芯片国产龙头
类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：程成，李亚军 日期：2014-09-11
公司估值：
此盈利预测暂不考虑华信和佳利并表影响，如两家公司均在2014年完成交割，则2014年有少量并表，2015年、2016年全年增厚公司eps0.36、0.45，非常可观。
此次收购也将非常有助于扭转整个产业界及资本市场界一直以来的看法：靠军方订单，未来一些业界优良的北斗企业将不单单依靠军方订单来存活，同样的行业性市场已经启动，技术及市场模式领先的行业性平台公司将会脱颖而出！
我们预计公司2014-2016年营业收入分别为10.62/14.62/20亿元，对应EPS分别为0.22/0.28/0.36 元。考虑到公司未来有望成为整个产业的对标及龙头公司，以及可能的再次整合及多方位的平台公司，我们对公司前景积极看好，给予“推荐”评级。
华力创通：股权激励合理，业绩迎来拐点
类别：公司 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：吕江峰 日期：2014-06-27
事件
公司公告股权激励计划
6月23号晚，公司公布限制性股票激励计划，激励计划涉及股票数量为600万股，占到公司股本总额26800万股的2.239%，授予的限制性股票价格为10.05元。有效期为四年，考核条件为1)锁定期2014年净利润不低于最近三个会计年度的平均水平且不为负；2)2014年-2016年公司净利润不低于2100万、2415万、2777万。
简评
解锁条件合理
我们认为公司股票激励计划对于净利润的考核目标较容易实现，能够有效激发管理团队的积极性，提高公司经营效率，降低代理人成本。本次股权激励总的摊销费用为1587万元，其中2014、2015、2016、2017年的摊销额分别为427、763、296、92万元，限制性股票费用的摊销对有效期内各年的净利润有所影响，但是程度较小。
转型北斗，布局完整
从业务占比来看，最近三年来公司北斗相关业务占比不断提高，2010、2011、2012、2013年的公司北斗业务收入分别为1772、2526、4248、7228万元，一年一个新台阶，北斗占总体业务的比例已经超过20%，预计未来占比会进一步提升。从业务布局来看，公司加大北斗领域研发投入，提高相关研发人员数量，完成了北斗领域较为全面的布局，包括北斗导航模拟器、北斗/GPS兼容芯片、北斗导航终端、导航天线，硅微陀螺仪等。公司在北斗领域辛勤耕耘，预计未来公司将成为北斗领域的领军企业之一。
民用大斩获，军用大潜力
去年11月，公司公布了与广东好帮手签订的关于北斗导航芯片订购的1.82亿元合同订单，这是上市公司在北斗民用领域获得的最大单体项目，说明公司在北斗导航民用领域已经走在了市场的前列，同时也说明公司的北斗芯片和相关技术已经获得了市场的认可，未来公司不排除和更多民用企业进行合作。军用领域，公司在2005年已拥有军工生产资质，是国内少数几家武器装备承制单位，公司在军用北斗芯片领域已有技术储备和相关研发进展。考虑到IT国产化，未来军用领域将是北斗芯片的刚需采用方。今年军方订单将迎来释放节点，公司凭借多年在军方领域的耕耘，相信会用相应斩获。
盈利预测与投资建议
公司今年北斗业绩将进一步明显提升，将对整体业绩起到明显提升作用，管理费用预计不会出现去年大幅增长情况，预计14、15年EPS分别为0.17元、0.45元，维持“增持”评级。
振芯科技公司三季报点评：军方合同确认中，运营用户稳步拓展
类别：公司 研究机构：长城证券有限责任公司 研究员：金炜 日期：2014-10-31
公司三季报略低于预期，军方合同确认仍然滞后市场预期。我们预计有近一亿的军方合同将顺延到2015 年确认，叠加军方2014 年采购合同的确认，2015年有望成为之前市场预期的收入确认大年。我们调整公司2014-2016 年 EPS为0.17 元、0.37 元及0.52 元，对应目前股价PE 为146x、67x 及48x，维持公司“推荐”评级。
公司三季报略低于预期，军方合同确认仍然滞后市场预期：公司前三季度实现收入2.5 亿元，yoy 52.4%，实现归属于母公司股东净利润为2752.9 万元，yoy 787.5%，基本每股收益为0.10 元。公司三季报略低于预期，之前收获的3.23 亿军方合同，截止三季度末已经确认了1.3亿元，三季度单季确认了5040.0 万元，尚余1.9 亿元待确认。我们预计将有近一亿的合同将顺延到2015 年确认。
公司其他业务均进展顺利：今年以来，公司大力推进集成电路研发成果产品化、产业化转型，本期实现元器件销售2484.6 万元，较上年同期增加74.3%。随着公司北斗运营服务规模和服务能力提升，以及市场拓展力度增加，本期实现北斗运营服务收入1478.4 万元，较上年同期增加45.7%。另外公司承接的交通、公安、政法等行业系统多个大型项目陆续竣工验收，本期安防监控业务实现销售收入4189.8 万元，较上年同期增加175.9%。报告期内，受技术开发节点影响，设计服务业务实现销售收入958.3 万元，较上年同期下降40.6%。
公司正在积极研发卫星通讯技术：卫通芯片目前是多家单位在研制，公司是其中之一。国家拨付一部分资金，公司自投一部分资金。明年有望发射第一颗星。卫星通讯终端每年国内新增上万用户，按照单价一万元计算，将是一个10 亿左右量级的市场，如果考虑存量终端更替北斗导航模块，则市场规模在几十亿的量级。
投资建议：公司军方订单受非公司因素影响导致收入确认延迟。我们认为军方在未来较长时间将是北斗终端的采购主体，公司在技术实力上仍为北斗投资第一标，我们预计2015 年有望成为之前市场预期的北斗终端确认大年。另外公司多款元器件也有望成为新的业绩增长点。我们调整公司2014-2016 年 EPS 为0.17 元、0.37 元及0.52 元，对应目前股价PE 为146x、67x 及48x，维持公司“推荐”评级。 |
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